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硅谷投资人追念录:从高潮涌动到泡沫破裂

时间:2018-12-19 10:12:33 根源:创事记 评论:0 点击:0

  

  历史亲历者的声响大都时分都值得耐心凝听。比如曾互联网浪潮中趁势而起、也泡沫破灭时睹证通通的硅谷投资人。

  举措老牌VC,USV创始合股人Fred Wilson阅人、阅企业大都。1996年修立的基金拉来软银和摩根大通当LP,随后他和本人的portfolio阅历了那场出名的互联网泡沫,九死终身。

  2004年,Fred卷土重来,先后交出Twitter、Tumblr、Foursquare如许的漂亮答卷,至今仍然保持十分不错的场面。

  这篇作品中,从业三十余年的宿将复盘了本人的损害投资之道,包罗怎样捉住机会、怎样进步营业才能,以及怎样和创业者们游刃众余。

  最主要的,他对20世纪末的泡沫破灭史和美国创投文明感受颇深。当下这个节点回看,也许有似曾了解的模糊感。

  原文超1万字,来自Sarah Lacy的采访(王兴挺喜爱她)。我精简到4000,期望你喜爱:)

  当你手握高额互联网公司股票时,先买套房

  Fred Wilson:喂市育速率实挺慢的,花了起码10年踩碰到还不错的程度。我犯了一个过失,年青时就挑选进入这个行业,我看来,这可以更适合有体验的人来做。

  我花了很长时间才晓得本人终究做什么。大约呆了10年,发明真没什么好投的,然后互联网呈现了。

  这个时间点很巧,我刚开端对VC营业了解得足够深。因为有体验嘛,我晓得怎样找到人,说服企业家从我这里拿钱。1994年的时分,没什么人懂互联网。

  不停到96年修立了一家VC,我们还没有像样的投资计谋。但还好,大师刚发明黄金的时分,我们挖到了金矿。

  谁人阶段我们投资了55家公司,一批胜利,许众糜烂,然后互联网泡沫破灭,我们差未几停业了。

  Sarah Lacy:可是你赚到钱了。

  Fred Wilson:这倒是。落袋不少,但也有许众账面财产。这是我学到的很有代价的一课。

  1999年,我们把Geocities卖给了雅虎,我拿到不少雅虎的股票,当时很值钱。

  我的妻子说:“我们去纽约市买栋联排别墅吧。”于是我们买了,而且把它翻新了。一年之后,这是我们的通通净资产,因为其他通通都化为乌有了。

  我取得一个教训:当你拿着高价的互联网公司股票时,先把一部分换成纽约房地产。

  Sarah Lacy:雅虎是一个常常性的买家?

  Fred Wilson:我们把公司卖给了许众家公司,当然,雅虎买了不少。

  Sarah Lacy:少许人认为,没有实行营业体验的VC不适合成为董事会成员。你认为呢,这对你的职业生存无益吗?

  Fred Wilson:是的,需求依托其他方面来补偿。

  比如,我的朋侪JordanLevy,现做VC。我1991年投资了他的公司,到场第一次董事会集会的时分才30岁,但我也开端倡议议。

  他立即阻遏了我:“等等!你对这项营业一窍欠亨,也没实行经营过一家公司。除非你来这里一个礼拜,一家公司实行做份义务,否则我不念听你说的任何事。”

  我当时念,“好的。”真的挑了一个礼拜去那里义务一段时间。然后起码他乐意听我说了。当然,他着末也基本没有采用我的倡议。

  这对我欠好的一个点是:确实我的每个同事都创业公司义务过。假如你不如许做,那么进修弧线要陡得众。

  但也有好处:因为我从未经营过一家公司,我永久不会认为本人能做得比CEO好。以是我的职业生存中,永久十分恭敬CEO的义务。

  Sarah Lacy:挺幽默的。那举措董事会的一员,你怎样定义本人?

  Fred Wilson:consigliere(军师,黑手党的黑话)。我喜爱把本人看成企业家、CEO们需求倡议和咨询时,所信托和凝听的人。

  关于互联网泡沫与创业文明

  Sarah Lacy:我念聊聊互联网泡沫。那段时间你纽约对吗?我99年搬到硅谷,也阅历过巅峰。仿佛纽约更猖狂?起码硅谷,确实有许众真正的科技公司,比如SunMicrosystem,虽然股价被高估,但它们都有科技的基因。

  Fred Wilson:我认为这背后折射的是创业社区、创业中心的文明秘闻,这会影响几代人的孕育。比如硅谷,当时可以是第六代、第七代了。

  从第一代的一两家公司孕育、胜利、上市、创制大宗财产、培养大宗人才开端,财产和人才不时被投资到下一代。

  第一代像是仙童半导体、惠普这些公司,当时很有代外性。然后下一代众出了几个,再下一代数目再次翻番。可以到我们这一代能有50、100家标记性的公司。就像一棵树,长大,开花,结出种子。

  当互联网泡沫破灭时,纽约还处于第一代。这棵树没有根茎,没有孵化出较成熟的公司,确实是一个庞大的谋利泡沫。

  这变成了一种十分奇异的状况,每私人都某个时间段赚钱,但大大都都是“假公司”。

  Sarah Lacy:你当时是什么念法?只是乐乐说,“虽然弄不懂,但这仿佛能赚钱。我们继续投吧”?照旧真的有投资计谋,认为这是新经济,还算理性?

  Fred Wilson:我认为这过错理,因为我确实有金融被页粳思索过基本面和实代价。我商学院学到的是,公司代价是未来现金流折现的结果。一家公司怎样可以没赚钱的时分就拿到200亿美元的估值,更况且它看起来可以永久不会赚钱?

  可是每私人都卷入了如许一个终究:“嘿,我们本日夹、1美元,一年后可以收回10美元。继续玩吧。”

  这种状况下,每私人都赚钱,以是越来越众的人念要进入游戏。我当然也清楚,总会有一天,这通通都将以某种倒运的方法完毕。

  我们开端尽可以速地出售公司。1999年,我们曾经投出好几十笔,这一年大约卖掉了12个。然后我们方案继续新的投资。

  结果,音乐戛然而止。

  Sarah Lacy:那时纽约阵势部人是什么样的?是真的有精良人才照旧比较谋利?

  Fred Wilson:有少许精良的人才。有些人出于正当来由兴办了公司,但也有许众人出于过失的启事兴办了公司。

  另有许众人进入这些公司,他们从未创业公司义务过,曾银行、经纪公司、广告公司、媒体等行业义务过。他们进入创业公司,但他们基本不晓得这意味着什么。

  比如,你可以延聘了一位曾500强企业承当营销副总裁的人,他们一进来就说,“好,我需求500万的广告预算,以及20人的营销团队。”我们当时实行上曾经给到他们。

  但这实挺猖狂的。为什么我们会如许做?本源于这里没有地方性的人才库和创业文明。

  现我们当然有了。大师都吸取了教训,晓得怎样字斟句酌,并以创业的方法办事。

  但那时分,基本不是如许的。

  Sarah Lacy:心情层面上,四周人是怎样影响你的?比如大师阅历过负面的事故之后可以有差别反响。你呢?

  Fred Wilson:起首,我并没有对互联网丢失决心。我们为投资者赚的钱众于我们耗损的钱。

  泡沫破灭时,我们的portfolio中有36家公司。关了十几个,十几个等差未几稳定了卖出去拿回一部分钱,另有少许真正有代价的,厥后确实变成了至公司。

  这是我通通职业生存中印象最深的阅历。我学会了分类和取舍,哪些公司是恒久有代价的,哪些是不得不关掉的,哪些应当实验挽救一下。

  当然,那段时间里我也进修和观察大师的方法方法,有些人确实不认真任,以致不再到场董事会集会。睹告别人说:“我们刊出了基金,不念再收到你们的新闻了。”然后就分开了。

  也有人保持下去。现我四周的伙伴有一部分是99年就开端协作的,我对他们抱有很大的恭敬。

  这对我来说是一次难得的进修阅历。我花了许众时间考虑过失,以及终究什么样的公司work,什么样的计谋有用,为什么糜烂的那些不work。

  当我们厥后修立USV时,很速就投了少许公司。很洪流平上得益于我们的进修和反思。

  关于泡沫的反思和教训

  Sarah Lacy:可以把体验和考虑用精细例子分享一下吗?

  Fred Wilson:当然。

  我们认为互联网供应了一种双向指导的前言。假如你看我们90年代所做的阵势部投资,都是真正应用互联网这个优势的企业。那些没法胜利的公司,只是实验袄鬟下营业坚硬地套上互联网的看法,并没有应用互联网的任何原生优势。

  比如把“纽约时报”搬到互联网上,实和互联网本身联系不大。但像Craigslist、eBay这些公司,试图搭修一个双向、以致可以无量拓展的收集。这是我们学到的一件事。

  我们学到的另一件事是精益。种子轮、A轮中花费很少的钱原理不大,因为间隔胜利另有很长的道要走。就我们而言,做一万万美元的种子轮是没有原理的。

  然后我还学到一件事,要明晰哪些人你必定不投,因为你可以投资的人许众,必需十分谨慎地挑选协作伙伴。

  Sarah Lacy:你很垂青把本人的义务做好。那企业家不赞同你的看法时,怎样办?

  Fred Wilson:他们一般会赢。因为这是他们的公司。

  众年来,我做了少许不错的投资,而且因为我做得很好博得了声誉。我认为,假如我真的对某些东西感兴味,企业家更乐意听我说。

  尽管云云,我仍然不时发明,我们必需承受的是:这不是我们的公司,是他们的公司。

  当然,确实保管某些危急时候,公司没做好,或者办理团队有题目,董事会必需接纳举动。

  这不应当是因为投资者对企业家的方法感受不舒适,而是因为有更大的题目。但这种状况很少睹。

  我认为,营业足够精良的人可以了解,我们是为企业家效劳的。

  Sarah Lacy:你怎样看待炒作?包罗Tumblr、Twitter、Foursquare、Zynga,差别的时间都烧钱pr。你的看法是什么?

  Fred Wilson:这是一种毒品。举措企业家,你无法抗拒。但假如你选了这条道,也得承当后果。

  Sarah Lacy:我们来道道VC行业的改造。我发明,总有人评判一家公司,“他们一定活不到下一轮”。但厥后不知为什么,他们确实筹集到了下一笔资金。再比如大师都说,“这个行业一定赚不到那么众钱”,但仍然有越来越众的资金不时涌入。

  这背后实是一个幽默的悖论,每私人都说,“这不可继续,我们不该加入更众的钱。”但他们都道论其他人,本人却期望继续加入更众资金。

  这怎样办理?能办理吗?

  Fred Wilson:我认为没法办理......从我的视角来看,VC行业是个富人更富、穷人更穷的行业,破例未几。每隔一段时间,只会有一小撮人冲入精英圈子

  假如你的公司被认为是行业中最好的公司之一,那么这个范畴最精良的企业会念和你协作。

  但这不意味着你赢了,因为另有其他公司被认为和你相同好,你必需击败它们。假如你处于激烈的逐鹿形态,你必需说服他们与你协作而不是其他人。

  这些公司才干真正为VC带来回报,而投给其他公司的钱基本都打水漂。VC行业不停就如许,只要极少数人带来少许新颖的东西。A16Z是我认为的一个极少数案例。

  Sarah Lacy:以是你们也是这种状况?

  Fred Wilson:是的,而且我们胜利了。

  2007年的三个月里,我们投了Zynga,Tumblr和Twitter。当时我打电话告诉Ev,“我认为你应当让Twitter独立出来,我给钱。”他说,“你会来旧金山吗?我们念跟你道道。”

  于是我们和Jack、Ev坐一同,他们问了许众题目,“我们应当用哪个产品做这事?要和挪动运营商协作吗?怎样样的思道?”大约如许聊了一个半小时。

  然后他们清楚本人念做什么了。但他们还念弄分明,哪家VC最容易满意他们的等候。以是我念,我们静静等着就好。果不其然,等飞回纽约后我打给Ev,他说,“你们是最适宜的,给我们发TS吧。”于是我们随手投了这家公司,这便是我们的方法。

  至于Zynga和Tumblr,我念,我们恰幸而准确的时间呈现了准确的地方

  当然,这是因为我们永久睁大眼睛。我们晓得应当投什么,然后去投了。从那以后,我们做得都还不错,以是人们认为,念融资的时分应当和我们聊聊。

  假如我们接下来五年做得很倒运,一定会很速败掉本人的名声,期望不会吧。

  如有兴味看英文原版,可以戳

  https://www.startups.co/articles/risky-business-startups-co-interview-fred-wilson-co-founder-union-square-ventures

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